2000年后的十余年间，美国市场，有一类另类投资工具被广为追捧。这就是FOF（母基金），净资产年复合增长率高达28%，远远领先于其他金融工具的增速。
而在中国市场，自2010年开始的短短7年间，国内市场从仅有几十支股权FOF基金迅速猛增至1200支。
FOF有何魅力，为何在过去若干年间异军突起？
FOF的大环境
FOF繁荣，得益于股权市场活跃。人们过往赖于赚钱的工具都慢慢变得不好赚钱，投资者的视野渐渐转向新的金融工具。
十余年前，十一五规划出台，首次提出“自主创新”的理念，中国宣布开启股权投资时代；
2005年，中央十部委联合发布《创业投资企业管理暂行办法》，从此，政府创投引导基金开始崭露头角；
2007年，财政部、科技部等部委发布《科技型中小企业创业投资引导基金管理暂行办法》，股权行业的政策支持进一步清晰化；
2008年，国务院发布《关于创业投资引导基金规范设立于运作的指导意见》；
2009年，第一支市场化的股权FOF浮出水面，中国的股权投资FOF原点；
2011年，发改委发布《关于进一步规范试点地区股权投资企业发展和备案管理工作的通知》，从此股权投资机构备案从自愿备案改为强制备案，投资资格、信息披露等各方面的约束也规范化。这个时刻，是股权投资从齐天大圣开始向斗战胜佛转变的关键点；
2014年，财政部、科技部共同召开“国家科技成果转化引导基金启动推进会”；
2015年，“简政放权”、“营改增”、“供给侧改革”、“双创四众”，股权FOF进入百家争鸣、百花盛开时代；
截至2016年中，我国已成立约1200支股权FOF基金，管理资本达到25000亿。
单一基金 VS FOF投资
拿着卖白粉的钱，操着卖白菜的心。这是无数投资人的梦想。无奈说易行难，想着馅饼，不踩到陷阱，已经不错。还好金融业的大佬前辈们给出一条明路，有一种方法，稳稳的幸福，是为“配置”。
单一股权基金有它的优点，收益高，运气好几年暴富。不过也有它的缺点，不稳定。尤其在尚不算成熟的中国市场，会受太多干扰，产业政策、资本市场政策，等等。因此如果看单一股权基金时，很多标准差高达25%以上。
股权FOF则不同，通过分散行业、分散基金公司、分散投资阶段，将风险降到最低。因此股权FOF的标准差常常在7%-10%左右。
FOF投资的历史验证
以成熟市场为师，美国前四分位的股权FOF，通常内部报酬率IRR在25%以上。而中国因为信息不扁平存在更多套利空间，实现的IRR更高些。
FOF的表现通常稳定很多，以Alpinvest的数据，过去15年间投资过约600支FOF，竟无一亏损，最低的一支IRR在5%以上。如果是单一基金股权投资，是不可能做到的。
谁在做FOF投资
全球看过来，所有股权投资中，排在前三位的是FOF投资、养老基金和险资等。其中FOF投资占比达39%，是最主要的股权投资方式。
海外FOF的参与者，前三名分别是公共养老金、私人养老金、政府部门基金。FOF被视为长期获得“稳定”回报的主要投资工具。
美国最有名的两大校园基金，哈佛配置51%在FOF和股权资产；耶鲁配置三分之一在FOF和股权资产。全球前二十大退休及养老金，平均配置43%在FOF和股权资产。
FOF投资的优势
专业机构通过对不同基金管理公司进行尽调，平衡不同公司投资风格的风险；
个人投资者直接投资不同的股权产品门槛高，FOF降低了门槛；
很多优质的股权基金个人投资者难以介入，通过FOF则能够有机会参与；
每家股权基金公司都有自己的团队局限、行业局限，而通过股权FOF则可以分散这部分风险；
FOF相对于单一基金可以多一层风险把控和资源整合。
FOF投资流程
把大象放到冰箱里，简单讲需要四步：
确定收益、风险目标，进行产品设计；
确定行业、产业、公司、投资阶段配置方向，制定投资策略；
进行不同投资公司和项目的尽调和筛选；
绩效评估、风控、退出安排。
体量太大的金融工具不通常易起舞，好比巴菲特早年的年回报是30%，现在10%已经很开心。而股权FOF，虽募资量动辄数亿，但因其自身优势，正在乘着时代政策和资产配置大潮之风，翩然起舞。
文章来源：慢钱头条
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