导读： 今年金融圈最火爆的美剧当属《Billions》，对冲基金之王Bobby Aexlrod和明星检察官Chuck Rhoades的对决。里面有大量非常真实的对冲基金运作和SEC检察官工作方式的内容。我也曾经在第一时间写过一篇文章，大量素材来自于对冲基金大佬SteveCohen。然而有趣的是，这部电视剧检察官的原型就是Preet Bharara。今天就和大家分享一个最近发生的案例，对冲基金经理Todd Newman是如何和检察官斗智斗勇，并且最终获胜的。
对冲基金经理Todd Newman因内幕交易被起诉，辉煌的职业生涯因此终结。随着他的上诉，这桩案子成了华尔街监管制度的里程碑。今天让我们深入了解Newman被联邦政府盯着而且绝不退让时的感受。
时间回到2010年11月22日，星期一，Newman如往常一样从Boston家中来到Stamford上班。作为Diamondback的基金经理，他管理15亿美元资金，主要投资于科技公司的股票。Newman并不知道接下来的一通电话将就此改变自己的生活。电话的另一端是一个39岁的联邦调查局特工David Makol，他最为擅长让对冲基金的员工互相检举揭发。Makol打来电话告知今天FBI要来调查，非常紧急，可能会影响到Newman的工作和家庭。接到电话，Newman惴惴不安，想不通为什么FBI会调查自己。
Newman可能想不到自己已经成为了FBI的目标，但他一定知道FBI正在着力打击内幕交易。
1 1个月前，FBI以内幕交易罪逮捕了Galleon Group对冲基金的创始人亿万富翁Raj Rajaratnam，Rajaratnam被捕时，纽约南区的检察官Preet Bharara认为Rajaratnam的案子将是美国历史上最大的内幕交易案。然而很快就有报道，Bharara又盯上了另一个对冲基金亿万富翁，SAC资本的创始人Cohen。（SAC在2013年最终同意认罪，并且支付了18亿美元的和解费，但Cohen本人并未被起诉。）Cohen和他圈子里的所有人都成了Bharara的主要调查目标。Diamondback与SAC资本渊源颇深。一年前，Richard Schimel和Larry Sapanski两位从SAC资本分支出来的交易员创立了Diamondback。
除此以外，Schimel 娶了Cohen的妹妹。所以尽管不是SAC资本出资成立的Diamondback，这两家公司的关系仍旧十分紧密。因此Diamondback也成了Bharara的主要审查对象。
早有迹象表明，马上有大事要发生了。 就在Newman接到电话前两天，华尔街日报发表了长文探讨美国巨大的内幕交易市场，文中详细描述了Bharara长达三年的调查是为将来在全国范围内起诉其他内幕交易做准备。
Newman接到电话后咨询了公司法律顾问、COO及外部法律顾问WilmerHale，决定聘请Alfred Pavlis律师，万一将来存在利益冲突，Pavlis将代表Newman，WilmerHale代表公司Diamondback。
一小时后，Bharara手下的一个助理检察官Reed Brodsky联系Pavlis，提出希望与Newman会面，因为控方已掌握证据表明公司盈利存在违规，Newman涉嫌交易内部潜在的并购信息。Newman对此予以否认。正当Newman和律师商量对策时，他收到了公司的紧急通知：FBI已经突击检查了Diamondback。就是这一天将Newman的人生分割成了两个部分。这之后的几年，Newman的职业生涯被毁，婚姻也因此终结。
几个月后Newman因内幕交易罪正式被起诉，2012年12月Newman被定罪。两年后，他的罪名被上诉法院推翻。去年秋天，最高法院拒绝审理联邦政府的起诉，Newman终于获得自由身。他的经历最终规范了整个金融行业的监管。
Newman的翻案成了Bharara的最大挫折，自2009年起他曾成功起诉了超过80个内幕交易案，Newman是他第一次失手，这之后由于上诉法庭的裁决，另外6起认罪也被废止。 更重要的是，Newman的案子引发了法律界和华尔街的一场关于内幕交易罪的辩论。华尔街认为Bharara的行为越界了，而Newman成了他们的英雄。
Newman起先是一名会计，后来念了MBA，通过了CFA考试，转行成为了分析师。2006年3月起加入Diamondback成为基金经理。经过近三年的主动管理，Newman为投资者创造了7500万美元利润。作为回报，Newman获得超过900万美元的奖金。
Bharara的团队从一开始就将Newman看做是内幕交易案件的新突破。FBI申请了搜查令用于Diamondback，这是内幕交易调查的一个新的转折，在此之前FBI只能通过传票搜集证据，从未直接在对冲基金办公室里搜寻内幕交易的证据。申请搜查令的理由是一个FBI探员Michael Howard声称有证人（后来被揭露是Karl Motey）承认从上市公司获取信息后提供给对冲基金以获取酬劳，而Newman和他的公司Diamondback在2007年到2009年3月间曾向Motey买过两家半导体公司的内幕信息。FBI搜查了Newman的办公室、文件、电脑等所有物品。搜查后，Newman就被要求带薪休假，直到2010年底Newman得知再也无法重回岗位后主动辞职了。期间Brodsky一直希望Newman能配合调查，但那次搜查彻底惹怒了Newman，他拒绝与FBI合作。更重要的是他相信自己没有做错。
辞职后Newman回到了自己在Needham的家，陪伴老婆和女儿。这之前他一直只有周末能回家，工作日都和母亲一起居住在Wilton。然而他的婚姻还是触礁破裂了。Newman开始活在随时可能被逮捕的恐惧中，他害怕9岁的女儿会看到这一幕。一大群记者围在他家门口、打他电话想要采访他。他无法安睡，无法工作，也无法交易。除了恐惧，他什么都做不了。
2011年9月Pavlis听说Diamondback正与联邦政府商议和解以阻止投资者的巨额赎回。一个月后Brodsky给Newman下了最后通牒，但Newman仍未与他会面，并坚信自己没有犯罪。最终在2012年1月8日，Newman在家被逮捕，庆幸的是他的女儿并未亲眼看见这一幕。第二天Newman在交了100万美元的保释金后离开了监狱。回到家后，Newman仔细阅读了起诉书。他和Level Global的Anthony Chiasson一同被起诉，然而他们彼此并不认识。这起案子的要点在于他们各自的分析师私下交易从上市公司直接或间接得来的重大非公开信息，其中Tortora（Newman的分析师）和Adondakis（Chiasson的分析师）都已认罪并和检方合作。据Tortora供称他将这些内幕信息都提供给了Newman。
联邦政府宣称，Tortora从Sandy Goyal处获得了Dell的内部信息，如在2008年5月29日Dell公布财报数据前，Dell内部投资相关的职员将Dell毛利率将高于预期这一消息透露给了Goyal，Goyal将消息传递给Tortora后，Tortora又将消息告知了Newman，随后Newman运用这一消息为Diamondback的投资者赚取了100万美元的利润。
Newman觉得有些不对劲，找到了当时Dell发布的季报，发现它的毛利率是低于预期的。华尔街预测毛利率是18.5%，而实际只有18.1%。Newman又雇了两位顶级律师Stephen Fishbein和John Nathanson，两位律师回顾了整件案子后得出一致的结论：FBI的指控子虚乌有。检方争辩Dell的信息正确与否无关紧要，重要的是这些信息一开始就不应该泄露，不管Newman知不知道这些信息的来源也不管这个消息究竟是不是重大非公开的，Newman根本就不应该根据这些消息交易。Newman无法理解为什么他的前分析师Tortora会指证他。他们合作了两年多，在2009年底Newman因Toratora表现不佳将他开除，但仍给了他几个月的时间找新工作。在审讯中，Tortora承认自己在日间交易和赌博中损失了数十万美元。
2012年12月17日，陪审团判定Newman和Chiasson4项证券欺诈罪和1项证券欺诈罪的共同犯罪。陪审团认同检方的观点： 机密信息不应该用来交易，不管交易者是否知道消息的来源，也不管交易者是否清楚消息来源是否合法。Newman的律师辩称：在Newman的审判之前，只有在内部人员违反受托责任泄露非公开信息，并且交易者知道消息来源不合法时才被判有罪。
2013年5月2日，Newman被判54个月监禁，处100万美元罚金，并退回非法所得737724美元或当时Newman的一半流动资产。
3个月后Newman不服判决，上诉第二巡回法院。上诉要点是基于过去几十年有关内幕交易的法律实践，陪审团判定的Newman 的罪名不成立。Newman律师指出法官没有详细告知陪审团相关法律规定。 Newman的行为只是从普通投资者不知道的信息里获利，但这并不违法。
2014年12月10日，第二巡回法院合议庭支持Newman 的上诉，Newman和Chiasson罪名不成立。法院指出检方的指控确有瑕疵，当时的法官也没有正确指导陪审团相关的法律规定，最重要的是检方没有证据证明Newman和Chiasson知道信息来源不合法。
Bharara并没有就此放弃。他首先提出要求全体法官共同裁定该案件，但遭拒绝。接着最高法院拒绝审理第二巡回法院的判决。Bharara放弃了指控其他六个已经认罪的合作证人，其中包括了Tortora。
Newman第一次听说Bharara与Showtime合作制作《Billions》的制片人的时候，并不喜欢这种节目，不过当他看完以后发现剧中的对冲基金经理看上去比检察官更受欢迎。
现在Newman努力将生活归回原位，开始做些交易。但他几乎不可能重新回到一家对冲基金工作，所以他准备开启新的事业，专门来帮助和他遭遇相似情况的人。他有许多难得的经验要分享。审判本身是特别痛苦的，甚至对Newman来说是种羞辱，漫长的审判差点让他感到绝望，但他很快就找回信心继续战斗。 在这个过程中，他可能永远地改变了我们监管华尔街的方式。
文章来源：华尔街见闻
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