“注册制会更加市场化。IPO市场应该是有进有退的，那些僵尸企业、靠收房租存活的没价值的企业早就该退市。好的科创类公司应该在资本市场上活跃，让投资人发现更多有价值的企业。对VC/PE来讲是很大一波红利，可以很好的解决创业项目上市‘堰塞湖’问题。”
注册制终于有了里程碑。
投资界11月5日消息，在首届中国国际进口博览会上，国家主席习近平表示，为了更好发挥上海等地区在对外开放中的重要作用，决定：
一是将增设中国上海自由贸易试验区的新片区；
二是将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制，支持上海国际金融中心和科技创新中心建设，不断完善资本市场基础制度；
三是将支持长江三角洲区域一体化发展并上升为国家战略。
其中，最受关注的是将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制。此利好消息一出，创投概念股集体大涨。截至午间收盘，张江高科、紫江企业、创业黑马、华金资本、复旦复华等多股涨停。
VC/PE：更加市场化，没价值的企业早就该退市！
募资难、退出难的市场行情下，很多创业公司A股市场上不去，海外市场又太拥挤。推行科创板注册制，对创业者也来说，上市更加顺畅，也给投资机构将提供一个新退出渠道。
“注册制会更加市场化。”在接受投资界采访时，梅花创投创始合伙人吴世春表示：“IPO市场应该是有进有退的，那些僵尸企业、靠收房租存活的没价值的企业早就该退市。好的科创类公司应该在资本市场上活跃，让投资人发现更多有价值的企业。对VC/PE来讲是很大一波红利，可以很好的解决创业项目上市‘堰塞湖’问题。”
源星资本管理合伙人于立峰也说，科创板的设立和注册制的试点是重大利好，有利于提振市场信心，大力促进科技创新。他向投资界表示，“不仅仅是对科技互联网企业，是对科技创新企业和整个资本市场都是重大利好。对投资机构而言，最直接的影响当然是一个引导，加大对科技创新企业的投资力度。”
“注册制是大势所趋，是资本市场化的重要标志。”在原子创投合伙人冯一名看来，优秀企业可以更好地利用资本市场，尤其是二级市场获得融资，从而解决过去中小企业一直头痛的融资难问题。
但“门”打开了，也意味着“苍蝇蚊子”更容易进来，如果注册制脱离了市场监督，也有变成“毒角兽”敛财工具的可能。
冯一名介绍：“对VC/PE来说，利好主要是退出。过去上市审核制，退出出口相对较窄。但可能对晚期投资者会有一些影响，因为企业如果可以更早步入二级市场，那么很多晚期资金会面临投资标的减少的风险。”
另外还有投资人介绍，试点注册制上市更便利，门槛更低、时间更快，很多优秀的独角兽企业不用再去美股、港股上市。
更多机构纷纷表示，很期待并会关注后续细则。
科创板的设立让资本市场将更加有效
科技创新板最早于2015年12月22日试点推出，是为了推动全国科技金融改革的创新，聚焦在科技创新企业。
当时有分析称，科创板和新三板一样，同属于主要服务中小企业的专业化市场，但与新三板不同，科创板将重点面向尚未进入成熟期但具有成长潜力，且满足有关规范性及科技型、创新型特征的中小企业。
另外，与中小板、创业板不同，科技创新板对于企业营业收入、净利润、经营活动产生的现金流量净额等财务指标没有具体要求，但很重视投资者利益的保护，强调企业的规范运作情况、成长性及未来发展前景。
关于设立科创板，据腾讯财经报道，国金证券首席策略分析师李立峰表示：将在上海证券交易所设计科创板并试点注册制，也就意味着后续“垃圾股、壳公司”炒作价值的终结，资本市场将更加有效，公司优胜劣汰，有助于价值投资，科创板设在上交所，将助力上海打造“全国科技创新中心”。
据悉，科技创新板一开始取名“四新板”，考虑到要辐射全国，故更名为“科技创新板”，将登陆上海股权交易中心。由于目前该中心已经有“E板”和“Q板”，所以科创板也称为“N板”，目前Q板的4500家企业全部可转到科技创新板来。
不过更令人振奋是的注册制的到来。注册制与核准制相比，发行人成本更低、上市效率更高、对社会资源耗费更少，资本市场可以快速实现资源配置功能。
倍受期待的“注册制”
“千呼万唤”的注册制，一直是被稳步推进的系统工程。
上世纪90年代初，沪深证券交易所相继成立，而后建立了全国统一的证券发行审核制度，并先后经历了行政主导的审批制和市场化方向的核准制两个阶段。核准制可谓介于审批制和注册制中间的形式，从2001年开始施行至今，包括“通道制”和“保荐制”两个阶段，保荐制即通过中介机构的专业工作，发现、培育并最终筛选出适合的上市企业。
发行制度的确需要监管制度的保驾护航，但也需要更加市场化的发展方向。注册制与核准制相比，发行人成本更低、上市效率更高、对社会资源耗费更少，资本市场可以快速实现资源配置功能。吴世春介绍，注册制从2005年起开始被倡导，投资人对此一直很期待。
2013年，十八届三中全会通过的《关于全面深化改革若干重大问题的决定》明确提出了“推进股票发行注册制改革”的要求；2014年5月9日国务院发布的《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（即“国九条”）再次提出“积极稳妥推进股票发行注册制改革”，注册制改革势在必行。
2015年，国务院批转发改委的《关于2015年深化经济体制改革重点工作的意见》，强调要实施股票发行注册制改革；同年11月证监会宣布IPO重启同时完善新股发行制度，被认为已有注册制雏形，对于境内资本市场的转型具有历史性的意义。
虽然证监会主席刘士余在2016年两会期间表示，“注册制需要相当长的时间进行研究论证，不可单兵突进”，被外界市场纷纷解读为注册制将被延期执行，两年后注册制终于即将开始试点。
这一重大利好的确让很多投资人和创业者“兴奋”起来。
证监会表示：坚决贯彻落实，注册制试点有严格的标准和程序
针对今天习总书记在中国国际进口博览会开幕式上的演讲，证监会表示：“证监会党委将会同上交所党委坚决贯彻落实。证监会党委深刻认识到，在上交所设立科创板是落实创新驱动和科技强国战略、推动高质量发展、支持上海国际金融中心和科技创新中心建设的重大改革举措，是完善资本市场基础制度、激发市场活力和保护投资者合法权益的重要安排。”
同时指出，科创板旨在补齐资本市场服务科技创新的短板，是资本市场的增量改革，将在盈利状况、股权结构等方面做出更为妥善的差异化安排，增强对创新企业的包容性和适应性。
2015年12月全国人大常委会对实施股票发行注册制已有授权，在科创板试点注册制有充分的法律依据。几年来，依法全面从严监管资本市场和相应的制度建设为注册制试点创造了相应条件。同时，注册制的试点有严格的标准和程序，在受理、审核、注册、发行、交易等各个环节都会更加注重信息披露的真实全面，更加注重上市公司质量，更加注重激发市场活力，更加注重投资者权益保护。
证监会将指导上交所针对创新企业的特点，在资产、投资经验、风险承受能力等方面加强科创板投资者适当性管理，引导投资者理性参与。鼓励中小投资者通过公募基金等方式参与科创板投资，分享创新企业发展成果。
证监会和上交所将依据国家有关法律法规和政策，抓紧完善科创板的相关制度规则安排，特别是借鉴国际成功经验，完善上市公司信息披露，把握好试点的力度和节奏。同时，继续推动长期增量资金入市，严厉打击欺诈发行等违法违规行为，强化中介机构责任，促进资本市场平稳健康发展。
文章来源：投资界
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