前一阶段，创投圈被一个段子刷屏了：一些机构动辄就宣传自己的项目退出赚几十、几百倍，结果LP们还没相信，税务局倒是信了……
段子是假的，但尴尬是真的，难道真的创投基金的LP们今后要按照个体工商户的标准征收35%的累进税么？
幸亏好消息来的及时，2018年9月6日，国务院常务会议提出，确保创投基金税负总体不增，保持地方已实施的创投基金税收政策。
创投基金不宜适用一般企业的税制
本次风波的起因是8月底在国家税务总局举办的2018年第三季度税收政策解读视频会上，国家税务总局所得税司副司长叶霖儿针对“合伙企业发生股权转让行为，自然人合伙人取得的所得应按照什么税目征收个人所得税”问题的解答：应按“个体工商户的生产、经营所得”税目征收个人所得税，适用5%-35%的超额累进税率。
但上述税收规定是在2008年实施的，彼时国内合伙制基金刚刚兴起，市场对其运作模式不够了解，因此税务机构预先拟定了一个税收标准，如今合伙制创投基金历经10年发展，模式已经非常成熟，2008年的标准在实操中出现了很多不适应的地方。
与一般企业相比，创投基金的运行周期截然不同。通常情况下，一般企业是先亏损，后盈利；但创投基金恰恰相反，前2-3年是投资期，接下来3-4年进入回报期；之后2-3年则需要处理投资失败的项目，进入亏损期。按照税法，企业若出现亏损，可以在之后的年度抵扣利润，在弥补完亏损额前无需缴税（最多五年）。这符合企业先亏损、后盈利的运营规律，但创投基金有先盈利后亏损的运营特点，目前通行的税收制度就会不适应，创投基金盈利期被征收了大量税收，但在随后的亏损期间却享受不到“回补”，甚至会出现基金到期时整体亏损，却在盈利期已经缴纳大量税收的现象。由此看来，针对创投基金适用一般工商企业的所得税税制，似乎还是不太妥当。
因此，地方创投行业协会一直在向相关部门建议，希望等到基金到期清盘结算时，按照基金整体投资盈亏缴纳相应税收。创投基金不宜绝对适用一般工商企业的所得税机制，而9月6日国务院会议的相关内容，可以看作是国家对创投企业税制优化改革呼吁的积极回应。
成熟的美国市场是如何收创投税的？
那么在私募股权基金发展比较成熟的美国，对创投机构是如何征税的呢？
首先美国的私募股权投资基金的主要投资者分为非美国投资者、美国应税投资者、美国免税实体和外国政府。不同类别的投资者须承担不同的税负，我们主要看一下美国应税投资者的税负。
美国的VC、PE机构大都是有限合伙企业，有限合伙企业的性质是穿透的，将自身收入穿透给合伙人，因此合伙企业本身不缴纳公司所得税，由合伙人缴纳个人所得税。
在美国的个人所得税中，应纳税收入分两大类：工资类的主动劳动所得和资本利得类的消极收入，通常与非房地产私募基金有限合伙相关的是资本利得。底层资产持有期在一年以下的为短期资本利得、一年以上为长期资本利得。
短期资本利得和普通所得税率一样，按照10%~37%的税率收税。但长期资本利得的税率比普通所得税率低，在不同的年份，长期资本利得税率可能不同。
以2018年美国单身投资者为例，个人综合应税所得38,700美元以下的，长期资本利得不征收资本利得税，38,700美元~500,000美元之间的，长期资本利得按照15%征税，500,000美元以上则按照20%的税率征税。
在美国，2018年税改前VC、PE投资于某些资产超过一年，GP的业绩提成（基金回报提成）也被视为来自于LP的资本投资，因此，与LP一样适用于较低的税率，而不是较高的普通所得税率。但是在2018年美国税改后，GP获得的超额收益只有在持有期超过三年的情况下，按长期资本利得最高税率为20%收税。
由于创投机构的投资都是长期性的，服务于创新经济的投资，并不是短期的资本逐利，因此这种税收政策应该说是有一定的合理性的。
一道计算题，折射出中美创投税差异
让我们直接看一个例子：
假设有一家有限合伙制私募机构，一位个人LP认购了其发行的某只基金100万人民币的份额，五年后，该GP按照该份额分配给LP300万，也就是该LP个人投资收益是300-100=200万人民币。
那么依据我国目前对私募的税制，需代扣代缴的个税为：（投资收益-投资者的费用）×适用税率－个人所得税的速算扣除数（依据新税法，投资者的费用扣除标准为60,000元/年，适用的速算扣除数为65500），计算可得：（2,000,000-60,000）×35%-65,500=613,500元。
同等的情况在美国，由于非美国LP对外投资持有超过1年，按照长期资本利得缴税，200万元人民币按照即时汇率，约30万美元，属于15%的税率计算档（38,700-500,000美元），计算可得：2,000,000×15%=300,000元。
如果不是个人LP，而是机构LP时，那么国内机构的股东首先需要缴纳企业所得税，最终需缴纳的个人所得税将变为：2,000,000×{25%+（1-25%）×20%}=800,000元。
在美国，如果机构LP是有限合伙性质，那机构LP在自身层面不应税， 穿透给机构合伙的成员由其缴纳个人所得税，税额仍然是300,000元人民币。
当然，美国私募机构税制也有其自己的问题。比如GP享受回报分成较低的税率的结果是，GP阶层享受较低的税率（20%以下），而工薪阶层却要缴纳5%~37%的税率，这又会产生一定的不公平。
巴菲特就曾经表示，他的实际所得税税率要远远低于他的秘书，2006年他实际负担的税率为17.7%，而其秘书为30%，其结果是收入较低的劳动者反而缴纳了更多的税收。
总的来说，对比美国等创投成熟的市场，目前国内对于创投基金的税制确实还有待完善，从长期看，将资本利得按照长期、短期收税利于鼓励资本流向长期投资、价值投资，能够更好地服务实体经济，大众创业和万众创新。而投资者也将更愿意长期持有基金份额，这不仅有利于基金投资行为的长期化，更将为中国一、二级市场提供长期稳定的资金，促进市场的稳定和繁荣。
文章来源：搜狐财经
免责声明：转载文章仅用于学习交流，不代表本站观点。版权属原作者所有，如有疑问请来信告知： AIS.editor@intelleagle.com.cn