2018年8月29日，中国证券投资基金业协会（“基金业协会”）发布了《私募基金登记备案相关问题解答（十五）》（“《问答十五》”），明确自2018年9月10日起，新的申请机构或已登记的私募基金管理人，可以向协会申请成为“私募资产配置基金管理人”。自此，在原有的证券类、股权创投类和其他类私募基金管理人的基础上，全新类型的私募资产配置基金管理人横空出世，相应的基金产品也会逐渐开始完成备案。
在业内看来，资产配置基金管理人的出现，对于一些大型销售机构而言是一个重磅的利好。业内人士认为，资产配置FOF基金有利于平滑单纯VC/PE基金的投资风险，有利于管理人在VC/PE方向开展投资业务，对行业有积极的影响。
第四类基金诞生，为私募打开了新世界的大门
随着管理人正式开放申请，私募资产配置基金第一次揭开了神秘的面纱。
众所周知，目前私募登记主要分为三类，一是私募证券投资基金管理人，二是私募股权、创业投资基金管理人，三是其他私募投资基金管理人。而此次资产配置管理人则是在这三类基础上新增的类型。
什么是私募资产配置基金
资产配置是指根据投资需求将资金在不同资产类别之间进行分配，进行组合投资，如将资金投资于股票、股权、信托、基金、房产、收益权等，在获取理想回报之余，把风险降至最低。
私募资产配置基金则是底层标的为各类资产的私募基金，与一般性私募基金相比，“变相”突破了专业化经营的要求，底层标的可以是证券、股权、其他类资产。
事实上，私募资产配置基金的诞生，早有预兆。
2017年7月全国金融工作会议提出金融要回归本源，加强防控金融风险，深化金融改革的要求。与此同时，中基协表态，正在抓紧研究设置“资产配置类私募投资基金管理人”的机构类型和产品类型。
今年3月，中基协第二届理事会第四次会议上指出，为进一步提升私募基金管理人专业化运营的有效性，切实解决私募基金投资者跨类别配置投资的现实需求，协会应积极探索符合我国国情的私募基金管理人登记备案工作。对具有跨不同投资类型资产配置需求的私募基金管理人会员机构，研究增设“私募资产配置基金管理人”。最终，经历了半年的时间，靴子落地。
总体来看，私募资产配置基金的诞生，主要是为了满足专业私募基金投资者对所投私募基金配置大类资产的现实需求，实现跨类型投资。与一般性私募基金相比，私募资产配置基金囊括各类资产的底层标的，可以“变相”突破专业化经营的要求。原本在治理后受到诸多限制的私募，今后可以跨越多种底层资产，可以说为私募打开了新世界的大门。
盈科律师事务所广州分所高级合伙人贺俊分析，中基协此时推出私募资产配置基金管理人备案，带来的效应不可小觑：不但提升私募基金管理人专业化运营的有效性，还可以解决投资者跨类别投资的需求，更重要的是，有利于进一步规范私募投资基金FOF投资业务，优化私募基金投资活动。
而从监管层面来看，这也释放出一个信号：在发展绝对收益私募基金，为市场提供充足流动性的同时，统一大资管时代已经来临。
资产配置管理基金是对已经存在的基金进行二次遴选以及优化进行资产配置，将促进FOF机构的规范发展，同时也有利于机构投资者专注于对现有基金产品的分析、研究和投资，帮助个人投资者对于鱼龙混杂的各类产品进行深入的分析判断，投资者可以选择优秀机构的FOF产品，进行一揽子资产配置，实现风险和收益的长期稳健平滑增长。
VC/PE的资金来源更为灵活
目前，我国私募基金的资金来源中，来自各类养老金、社会公益基金、保险资金、主权财富基金等长周期配置资产的比例不足1%，而美国超过40%。这说明，我国资产管理行业还缺少大类资产配置的支撑，资产管理乃至整个资本市场都受到资金频繁流入流出的冲击，始终无法形成真正有效的长期投资机制和市场环境。
如今私募资产配置基金横空出世，这样的局面是否会得到有效的改善？
对此，盈科律师事务所广州分所高级合伙人贺俊直言，以后VC/PE的资金来源更为灵活了。过往，私募投资基金一直提倡多样化经营，私募证券、私募股权和其他类私募投资基金之间互不相通，私募基金对投资者的起投标准也是相当高的，这就导致了有多样化投资需求的投资者同时投资不同类型私募基金产品的机会减少了。
此外，也有利于提高私募投资基金的收益水平。由于金融产品一般都具有周期性的特征，可以同时投资多类资产的私募投资基金的出现，有利于提高投资效率，对于处于上升期的资产加大投资，同时减少下降期的资产类别配置，从而取得更稳定的投资收益。
私募资产配置基金管理人的出现，有利于被动型销售机构向主动性管理人方向转型，强化其受托管理责任，又极大丰富了FOF基金的底层类别。同时，资产配置FOF基金有利于平滑单纯VC/PE基金的投资风险，有利于管理人在VC/PE方向开展投资业务，对行业有积极的影响。
多位VC/PE投资人认为，资产配置基金的出现拓宽了FOF基金的投资方向，有利于专业机构开发更符合投资者需求的FOF产品，私募FOF业务有望迎来爆发。
由于投资了不同类别的私募投资基金，协会可以对私募资产配置基金的估值方法做出指引，以避免管理人随意估值。而在信息披露方面，底层资产比较分散的私募资产配置基金，可以按照一定格式进行信批，切实保障投资人的利益。
资产配置管理人登记备案不仅仅是一种新的管理方式的明确，也向社会传递了资产配置的观念，相对于个人投资者，资产配置的难度比选择单只产品或许更大，因此，更加依赖专业机构投资者。未来，专业机构投资利用大数据、人工智能等手段，深入分析、研判，选择不同类型、不同风险收益比的资产组合，将带给投资人更多选择，也更加符合每个人的风险收益预期及个性化投资需求。
文章来源：搜狐财经
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