另类投资的创新

目前合众资产管理的资金,包括合众人寿所委托的全部约800亿元的资金以及其他保险公司的一些资金。以另类投资为例,合众资产现在的管理规模为368亿元,其中110亿元为合众人寿委托资金,其它258亿元资金为其他保险公司的投资资金。

之前拥有多年信托公司管理经验后又从事保险资管工作的时宝东认为,保险资管的另类投资一定要有“抓手”,要把握关键点。

他列举了一个案例,2016年,合众资产推出了“合众-青海中信国安盐湖综合开发债权投资计划”,募集的资金用于青海中信国安科技发展有限公司偿还2015年到期的项目借款。青海中信国安科技发展有限公司的具体项目包括:“年产硫酸钾镁肥30万吨,硼酸2万吨,碳酸锂1万吨项目”、“年产30万吨氯化钾,年产1万吨氢氧化镁,年产5000吨轻质氧化镁,年产5000吨高纯镁砂,年产3万吨精硼酸项目”及两个项目相关的技术改造。

这个项目的关键点在于,合众资产与融资方经过多轮谈判,拿到了采矿权证进行抵押。时宝东介绍,该债权投资计划是行业首创。“实践证明拿到采矿权证进行抵押远比任何担保有效,采矿权价值非常大,尤其最近,新能源汽车产业受到关注时,大家也注意到,钴、锂等有色金属价格飞涨。抵押采矿证的矿产中,除包含钾之外,还含有锂,比钾肥本身价值还大。即使最坏的情况出现,融资方发生偿债困难,也可以拍卖采矿权证,拍卖所得资金可以覆盖本金利息,甚至罚金、罚息。”

时宝东介绍,合众资产自2013年以来推出了多单明星产品,例如,“合众-芜湖公共租赁房债权投资计划” 的创新在于,按照保监会2013年的规定,债权投资计划只能投资于省会城市和有突出优势的重点城市。但芜湖不属于上述投资范围。但在该项目上,招商银行提供了全额不可撤销的连带责任担保,是招商银行担保保险资金债权投资计划的第一单,从资金安全上确保了安全性。“合众-乌鲁木齐城建债权投资计划”的创新在于,是交通银行新疆分行进行担保,也是保险资金投资新疆的第一单;“合众-东方万国企业中心不动产债权投资计划”的创新之处在于,是募集资金全部来自保险行业外资金的第一单,是北京银行提供全额不可撤销连带责任担保。

此外,这样的案例还包括“合众-八大处天津旺海国际一期不动产债权投资计划”,是北京市区级类平台项目第一单。

“上述项目安全度非常好”。时宝东表示。

今年以来,合众资产推出了“合众-天房天津瑞景商业不动产债权投资计划”,发行总额度为人民币5亿元;债权计划募集资金用于天津市瑞景商业项目的开发建设;“合众-成都恒大新北城不动产债权投资计划”,发行总额度为人民币12亿元,债权计划募集资金用于成都市恒大新北城项目 C 地块的开发建设;“合众-济南裕兴钛白粉项目债权投资计划”,发行总额度为人民币10亿元;合众资产发行了“合众-武汉光谷产业园不动产债权投资计划”,发行总额度为人民币7亿元。

成立事业部专注管理非标投资

“合众资产的最大特点是,在另类投资方面采用完全独立的准公司制事业部形式,事业部进行独立核算、自负盈亏,前、中、后台完全独立,所以合众资产债权投资事业部的中台因只专注另类投资,所以更专注,更专业。” 时宝东介绍。

资料显示,合众资产由合众人寿和中发实业(集团)有限公司共同发起设立,于2012年5月正式开业。2012年8月,经保监会审核验收,合众资产获得了基础设施、不动产、股权等项目投资业务资格,为开展非标投资业务奠定了基础。同年10月,合众资产成立债权投资事业部,专职负责非标投资业务。

据介绍,事业部配备独立的前中后台团队,下设12个二级部门,分别是债权投资事业部总经理室、投资一部、投资二部、投资三部、投资五部、风险管理部、法律合规部、信用评估部、资产管理部、市场部、综合管理部和财务部。事业部成员涵盖了金融机构信托业务的核心人员和保险行业最早从事非标投资业务的资深人员,拥有丰富的非标产品投融资经验及投后管理经验,投资专长包括信托计划、债权投资计划、股权投资计划、项目资产支持计划等,擅长领域包括城市基础设施、商业不动产、政府土地储备等。

时宝东表示,在中台配置了重要的力量,并且完全与前台进行隔离,前台负责前期的项目设计与销售,之后交由投后管理部门负责跟踪,这有助于进行风险隔离。

保险资管公司投资需深耕细作

另类投资是运用股权投资、债权投资、资产支持计划,直接股权投资以及私募股权投资基金等非标投资手段,帮助委托人管理受托资金,并获得可观的投资回报率。对于另类投资而言,“保险资管公司一定要长期在这个行业里深耕细作,要专注。在投资项目上、在投资领域里不断追求更好、更专业、更强。”时宝东表示,实际上,合众资产更看重经常性地深入企业调研了解到情况,以便能更准确地把握融资主体情况。

保险资管项目的风控很重要,时宝东提到,在非标投资领域,存在着99+1=0的现象,即所有的项目都是一对一项目,所以必须保证每个项目都成功,否则一旦一个项目出现问题,则其它项目上的成功也无法抵消一个项目的失败。这是保险资管与银行贷款的区别,也是保险资管公司投资与其它金融机投资的区别。保险资管公司的投资项目要经过前端立项、中台,评审,信评、风控、法律合规、投决会、投资人调研、保监会审核等等流程,在项目流程上的把控非常严格。同时,需要加强投后管理,经常到企业了解企业实际运营情况,再加上对整个行业、对整个国家经济的了解从而判断该投资是否会出现问题。当然,险资投资的企业具有严格的评级标准,也通过各种方式的把控从而控制风险。

时宝东介绍,股权投资方式上,合众资产现主要关注与保险业有相关业务协作关系或上下游、具有协同效应的一些行业,例如养老、医疗、健康等与保险息息相关的行业。债权投资计划上,注重紧紧围绕着国家重大的基础设施项目、国家重点扶持的行业来进行。

时宝东也表示,合众资产现在正在研究投资债转股以及PPP项目阶段,待时机成熟时再参与。在不良资产投资方面,合众资产也积极参与。他认为,不良资产的投资要关注两点,是否能拿到足够低的价格的不良资产包以及拆包后资产的分类处置能力。“这很考验保险资管公司的资产处置能力,需要有专业的团队和成功的处置经验。”

对于今年的投资情况,时宝东谈及看法称,今年获得较好的投资收益比较难,从宏观形势看,目前全球经济和中国经济所处环境较为复杂,尤其是在“三去一降一补”的环境下,对金融业包括保险业尤其是资管业带来很大影响,保费下降、保险资金增速将不如去年,保险资金的短缺将构成了现在保险资产管理业面临的新难题。监管层今年对利用存量资产再融资投资进行了严格的限制。实际上,去年保险资管业面对的情况也很难,但相比去年能布局一些好的项目的状况而言,今年保险资管业面临的是“资产荒、资金荒”的双重打压。

文章来源:中国保险报

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