中信产业基金董事总经理 胡腾鹤
胡腾鹤：各位领导、各位来宾，下午好。很高兴，今天有机会来首届中国休闲度假大会，并且就这个投资来给大家做一些交流。
我们中信来做旅游时间很短，只有四年时间，应该做了一些在投资方面的探索，今天跟大家汇报一下，我主要讲三个方面：第一，为什么休闲度假成为投资风口？第二，投什么？第三，怎么投？
时间关系，第一个我就简单说两句了。
最近这三四年，国内的包括万达、恒大、华侨城等，很多的原来的一些地产商，都纷纷介入这个领域，也包括像东方园林这样的一些上市公司，包括中国人寿等保险公司，都介入了旅游和度假的行业。做了一些度假村和其他的一些休闲度假的产品。
应该说，休闲度假逐步成为业界的风口，原因我就不讲了，刚才很多嘉宾的讲话，我重点稍微展开讲一下投什么？
休闲度假内容丰富、涉及领域很多，既包括在国际上非常流行的夏天去晒太阳的滨海渡江，冬天去滑翔的冰雪度假，在中国很多的商业古镇这样的度假产品。
在过去四年时间，我们中信产业基金在旅游行业做了有十多个项目，乍一看我们还是违背了刚才杜局长讲的先聚焦再广普，但是还是按照杜局长的精神去做的，我们分了几个产品线，我们每一个产品线搭了一个平台，每一个产品线里面都做得非常专注，以最左边的我们有一个山岳平台，主要是在做一些山岳的产品。古镇，我们跟陈向宏专门做古镇的平台，每个平台都是非常专注的。
今天王晓峰王局长也讲了，观光仍然是中国旅游的主体，他认为观光景区也可以结合休闲度假，应该说，我们高度认同王晓峰局长的观点。我们中信山岳这个板块里面，我们是做一些了观光型的产品，也做了一些观光和休闲度假相结合的产品，我们做了第一个山岳的项目就是河北涞源的白石山，三年前我们接手了，经过几年的努力，白石山今天已经成为河北省最大的山岳型的目的地。
当时在运作白石山的过程当中，我们就是用休闲化的视角来做观光，在白石山有非常秀丽的风景，奇峰、怪石，应该是自然资源非常好，但是真正白石山为市场所高度认同，是在2014年的9月份，我们通过网络炒和玻璃栈道一炮打响。实际上玻璃栈道本身就是一个休闲化的产品，作为游客去那里的时候，追求的是这种心跳，而不是说光是在那里看到好的风景，更重要的是一种体验。所以，我觉得在这个层面上来讲，休闲化的视角来做观光，是我们观光和休闲度假融合在一起，很重要的一个理念。这是我们在白石山上，在去年新增出来的云端咖啡厅，就是在1900米海拔的地方做的咖啡厅，还是非常有意境的。（图）今年我们在白石山上也做了木屋别墅，这就是在晚霞当中白石山上的木屋酒店的夜景。（图）这是在1900米海拔的地方，早晨可以看日出，晚上可以看晚霞，白天云彩翻滚，生活在云端是非常有意境的度假。所以这个度假产品现在也越来越受到市场的欢迎。这是我们在白石山度假酒店的背景。
首先是山岳休闲度假，这块白石山是我们第一个产品，这个之后，今年我们又新开了几个景区，像东太行，就是15个月之前，地方政府交给我们，我们经过了15个月时间打造，今年9月份正式推向市场，河北东太行，河北邯郸，我们碎裂的玻璃栈道也是受到市场的关注。
河北承德兴隆山，也是我们新打造的一个惊奇，今年9月份开业的。
万佛山，在湖南的通道，我们两年前开发的。
湖南通道的莽山，我们今年刚刚打造的，正式推向市场在一年以后。
广西金秀莲花山景区，我们有信心3—5年之中推向市场，应该会是能够媲美张家界的旅游精品。
这个是我们刚刚最近签约的山西沂州芦芽山项目。
所以在刚才山岳的板块，我们现在在黎志黎总的带领下，我们现在控股了将近山岳型的景区，其中主体做观光，同时结合做休闲度假产品。
第二个业态是古镇。古镇是中国非常有特色的度假产品，我们去研究这个业态的时候，当时我们看了国内的各种类型，也跟国际上的产品进行比较。应该说乌镇是全球顶级的度假村的模式，我们从规模体量上看，3000间房，也是全球最大的度假村之一，这是我们对乌镇的一个理解和定位。第一规模最大，第二是利润率最高，这里有一组数据我们把乌镇的EBITDA利润率和净利润率和全球顶级的其他的度假跨过企业进行比较，应该说乌镇是明显高于他们的。所以我们经常跟同行交流的时候，我们也很自豪的说，全球最好的度假村商业模型，我们中国的乌镇至少是一个典型的代表。我们跟陈向宏陈总也在合作，在广东开平要楼和赤坎古镇合作在做的项目。
第三个是滑雪。刚才我讲到了，作为全球的休闲度假产品，滑雪是中高端人群的白色鸦片。中国这个市场，应该说滑雪的市场增长率是远远高于其他的度假产品，随着冬奥会的召开，中国2亿人上冰雪，从整个发展的未来十年，会达到1万亿的收入，市场前景高度大好。所以我们今年也是做了一个尝试，我们请了徐弘，跟他来合作，在河北承德，我们要做一个度假小镇。这个项目，总投资也是百亿元的。
前面三个是我们现在已经做的产品，第四个是我们还在研究的产品，还没有推向市场的，我们也跟大家来介绍一下，我们也是非常看好乡村度假这样一个模式。乡村度假整体对资源的依赖度不高，我们觉得这个市场的空间还是很大的。
我给大家举一个例子，我也是浙江人，浙江有很多好的度假产品，当然有名气的很多，但是有些市场上不是做得很知名的但是非常好的，云峰山庄，他这个山的资源，五流资源都算不上，就是一个小山包，但是他们做产品做得非常精致，他这个度假村的平均入住率96%，效率非常好。乡村度假这个模式，我们认为还是有很大的市场空间的。乡村度假之外我们还在做一个户外的，我们关注户外运动这块，我们考察了新西兰的皇后镇，就是做一些大城市周边冒险天堂，这一些陕西，我们认为是市场所需求的，所以现在我们也在找地方，有合适的地方我们会去落地这样的冒险度假的产品。
最后稍微讲一下滨海度假，这是全球来讲主流的度假模式。这一块，我们中信还没有在这里做投资，但是准备做这个项目。
休闲渡假项目的关键成功要素。怎么选项目？昨天跟魏（小安）老师来交流，魏老师现在休闲度假投资各路投资者是很疯狂动不动几百亿的投资。我们认为，也认同今天上午专家讲的，在休闲度假这个领域投资有些泡沫。
我们认为，好的项目应该具备以下几个方面的要素，他才能够做好。
第一，我们认为是靠近客源地，交通便利。这个我们是放在第一位的，因为休闲度假这样的一个产品，大家知道五一、十一，春节，他毕竟只有那么几天，我们要解决的是周一到周五，要解决的是周末客源的问题，所以靠近客源地就是非常关键和重要的。所以，现在我们目前重点在国内做休闲度假产品的时候，重点在珠三角、长三角、京津冀这三个核心的客源地周边去布局产品。应该说，浙江是处在整个长三角的核心地带，在浙江我们是非常希望去布局一些休闲度假的项目。所以在浙江的区位是非常好的，在座的各位，我们浙江省的同仁，应该说都是非常幸运，处在一个很好的客源地，并且浙江省的高速公路路网、高铁的网络都非常好。所以说，交通非常便利。这一点，是我们占了先机。
第二，非常重要的，我们认为是顶级的操盘团队。在整个项目成功的关键之中，操盘团队也是非常非常关键的。就要像刚才给大家做报告的吴国平吴总就要非常有激情，像杜局长讲的死磕，把产品做到极致。我们也有这样的一些合作伙伴，刚才上午跟大家做过交流的，陈向宏陈总工业我们的合作伙伴，在古镇这个里面跟陈向宏陈总合作。在商业这块是我们跟黄山旅游的CEO黎志来合作，我们有个平台叫中景信旅游投资集团，这个集团就是黎志黎总担任总经理，我兼董事长。在我们中信的旅游平台里面，还有很多业界专业的团队，包括中旅的张平，国家旅游局的张数民，包括黄大为，以及徐宏，都是业界几十年的专家。
第三，政策支持非常重要。为什么强调这一点？因为整个休闲度假的项目他涉及到方方面面，涉及到国土、规划、环保，工商、税务、公安等等十几个部门，所以说，如果没有一个政府部门的全力的支持，没有一把手对这个项目的重视，那这些部门，无论哪个部门给你出一点难题，你都是举步维艰。所以我们认为，政府的支持是非常重要和关键的。
第四，独特资源。我们因产品而异，像滑雪滨海度假这样的产品，资源也是唯一性的，所以为什么全球性的海岛度假圣地就只有那么一些，中国真正的滨海度假只有三亚，所以对资源的依赖是很大的。但是还有很多度假产品，比如说乡村度假、户外运动，这样的度假产品，对资源的依赖程度是很低的，甚至可以像刚才吴总讲到的，无中生有的拈花湾，就是可以做到无中生有，包括陈向宏陈总上午讲的古北小镇，除了背景是司马台长城是原来有的资源，其他的东西也是无中生有。所以，对这种资源的依赖程度来说，应该因产品而异，但是整体来说，比观光来讲，休闲度假对于团队的依赖程度是远远的大于资源。
第五，要有好的投资商。好的投资商呢，刚才陈总也讲到了，需要有充足的长期支持，并且要有成功的运作休闲度假项目经验的投资商，投资商没有投资的经验、没有项目运作成功的经验，那是不行的，因为对于自然资源而言，我们认为都是会越投越大的，这个我非常认同杜局长的观点，因为资源投入越重，对资源的破坏越厉害，你这个项目如果失败了，你对这个资源的毁坏是毁灭性的。你们一定要找到好的合作的团队，才能够把这个产品真正的做到巧匠，把他做好。
我们认为地方政府在招商的过程当中，一方面要把自己好的资源拿出来，另一方面又要调动各个政府部门的资源，全力的支持这个项目落地。那么在这个过程当中，选择好的优质资本是非常关键的，好的优质资本不仅要有资金，更加重要的要有顶级的操盘团队。我再强调很重要的一点，中国旅游投资很热，但是真正可持续复制，可持续盈利的这样的模型很少。我在旅游这个圈子里以后的几年，找不到几个真正可以让我们投大产的，因为我们现在有几千亿的资金，愿意去投钱，但是真正找到像陈总这样，操盘几十亿项目的优秀的人才，实际上是非常稀缺的。
政府引入投资商的过程当中，要有更加开放的心态，我们中信产业基金在旅游这个产业去投资，很重要的一条就是允许我们控股来做。
为什么这样坚持？因为很多资源在地方政府手里很难实现机制的市场化，我这里举一个咱们杜局长的老家恩施的案例，恩施这个项目，是黎志2006年开始打造，2010年开业的，开业以后，应该说做得很不错，从零起步，做到了湖北前几位旅游目的地。但是后来黎总转让给鄂旅投资之后，我们看到他们的报表，这个项目去年亏损5000多万，这是因为地方政府的机制的问题。虽然是好资源，顶级的团队创造出来一个好产品了，但是由于后续的产品跟理念的问题，这个产品最后变成一个亏损的产品。所以我们认为市场化的机制是非常非常重要的。
所以我想强调一下，地方政府现在大规模的招商，但是招到好的优秀的旅游投资商的背景之下，一定要全力以赴的帮助投资商去赚钱，只有投资商让你赚钱，形成赚钱效应，新的投资商才能源源不断的进来。
中国现在动不动几百亿的旅游投资凭什么？后面的数字大家看到了，中国真正的旅游目的地的盈利状况并不是很好，最好的乌镇就像今天陈总讲的，去年是5.5亿的净利润，今年是6、7个亿的净利润。这6、7个亿净利润的水平，在中国休闲度假的产品里面是盈利最好的。但是200亿的投资，一年5、6个亿的回报能撑得住财务费用呢？所以说，地方政府选投资商的时候，不是说规模越大越好，实际切实可行的是要合适的规模，要顶级的团队，把他打造成为有有趣的旅游精品，才能够实现可持续的发展。作为中信，进入旅游界时间不长，我们希望跟业界的合作伙伴，地方政府的领导，和各位业界的专家能够多多交流，为市场奉献越来越多的旅游精品。
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