如今,私募股权已经普遍被认为是与传统资本市场并行的一个不可替代的市场,是企业所有权转移的一种过渡方式。与发行股票、债券或者银行贷款进行融资不同的是,通过私募股权融资时附带有一个投资日程方案,资金提供者有权督促投资计划的执行。也就是说,私募股权公司承担了其他投资者不愿意承担的投资风险,作为交换,私募公司享有对投资的控制权和高额回报率。

金融和人性的法则告诉我们:能不断为客户带来利润的投资经理就能不断获得更多资本。鉴于丰厚的利润和良好的投资收益率,黑石集团和其他业绩良好的私募股权投资公司都能够进一步拓宽筹资途径,从而募集到巨大的投资资金池。

确定巨额资金的投资方向需要遵循以现代证券投资理论为基础的经济模型。这一模型告诉我们:将资金分散投资于各种非传统的、高收益的资产,可以实现整体收益的最大化,例如收购基金、风险投资基金、对冲基金以及房地产等等。该理论认为,虽然它们存在风险高以及流动性差等问题,但是分别投资于这些所谓的另类资产可以使投资多样化,从而降低整体风险。

事实上,杠杆收购仍然是私募股权公司的典型业务,当债务市场回暖时必将首先繁荣起来,但私募股权行业注定会向新型业务发展。

只有不断创新才不会被淘汰。这是施瓦茨曼喜欢对黑石集团员工讲的话。事实上,黑石业务领域的灵活和多样正是践行了施瓦茨曼的理念。

概括来讲,黑石目前的业务横跨五大领域:私募股权业务、房地产基金、对冲基金组合、信贷资产投资、财务顾问。 以下分别对这五大业务领域的发展及现状做简单介绍。

业务领域一:私募股权业务

私募股权业务部门成立于1987年,它是黑石发家的核心业务。私募股权基金发行后通常存在6年左右的投资期,此后开始逐步退出投资。项目资产被处置后回笼的本金及收益将返还给投资人,除非得到投资人允许,否则不能用于新项目投资。

经过二十多年的发展,黑石的私募股权基金部门已经从最初的只参与美国本土的杠杆并购机会,发展到参与全球的投资机会。投资对象的范围也扩展到企业发展的各个阶段,包括起步阶段、成长阶段、成熟阶段、财务困境阶段等。

但黑石仍坚持所有的股权投资都必须是非敌意的友好的,即投资行为必须得到被投资对象的管理层支持的理念。此外,在股权投资过程中黑石通常会寻求控制性股权地位,并使用较高的财务杠杆来放大收益。

业务领域二:房地产基金

黑石的地产基金业务起步于1991年,在专题一黑石集团发展历程中已经就黑石开辟、发展不动产投资业务做过介绍。黑石旗下私募地产基金主要包括三个系列:机会型地产基金系列、不动产债权投资基金系列、核心增益型地产基金系列。黑石集团是第一个进行房地产风险投资的美国大型企业杠杆收购行家,并且是唯一发展成为该行业顶尖高手的公司。

黑石的地产基金广泛投资于写字楼、商场、休闲物业及其他不动产,一般会寻求对物业资产的实际控制权,并使用较高的财务杠杆。但不动产债权投资基金除外,此类基金主要投资于不在公司控制范围内的物业资产债务,包括银行贷款、私募债权和二级市场债券等。

业务领域三:对冲基金组合

对冲基金组合部成立于1990年。其实二级市场投资并不是黑石的强项,但随着全球范围内对冲基金的崛起,作为全球最知名的另类投资管理公司,黑石也不想放弃这一市场,于是成立了对冲基金组合部,通过发起母基金即对冲基金中的基金来进一步优选基金经理、分散投资风险,并为大客户定制符合其风险收益偏好和期限结构要求的对冲基金的组合投资方案。

上述母基金的发起同一般对冲基金一样,认购资本必须一次性到位。而基金资产处置后收回的现金,可直接用于再投资而无须得到投资人的同意,但投资人可按基金净值赎回份额。

业务领域四:信贷资产投资

近年来黑石又发展了信贷资产投资业务,该业务由子公司GSO管理。GSO主要通过发行私募信贷基金、公募信贷基金以及以信贷产品为主的独立账户来募集资金。产品涵盖了信贷基金、不良债务基金、夹层基金、杠杆并购贷款基金等。

业务领域五:财务顾问

多年的并购重组和私募融资经验,为黑石积累了大批财务顾问人员。他们在服务于公司自身投融资需求的同时,也像投资银行一样为第三方提供财务顾问和私募融资服务。专注于兼并、收购、合资、少数股权投资、资产互换、资产剥离、公司财务咨询、私募配售、抵押物拍卖等各种业务类型

文章来源:雪球网

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