美国时间上周五，希尔顿酒店宣布，其最大股东黑石同意出售1580万股，希尔顿将回购其中的1250万股。私募巨头黑石终于结束了史上最赚钱的一笔投资。报道称，在彻底退出投资后，黑石将实现约140亿美元利润，回报是黑石初始投资的三倍多。
从黑石投资希尔顿酒店成功退出的事件当中，我们可以学习到什么股权投资法宝？
1.高杠杆不等同于高收益
2007年秋天，在房地产泡沫高峰期，黑石集团花了260亿美元收购希尔顿。有意思的是，谈判过程并不顺利，当时黑石报价每股30美元，但希尔顿嫌太低，还威胁说要让其他家来收购，黑石那时正在准备上市，没办法只好妥协，于是最终定价变成了每股47.5美元。
黑石集团动用60亿美元基金和200亿美元贷款，运用杠杆收购将其拿下。最终花了260亿美元成交，希尔顿近50万个房间全部都属于黑石集团了。据了解，希尔顿旗下拥有10个酒店品牌，遍布全球的2800家酒店。
与之相比，国内也有一个类似的案例，就是大家都熟知的“赵薇事件”。2016年年底万家文化公告称，龙薇传媒拟以30.6亿元收购万家文化29.14%的股份。从资金来源看，除了6千万是自己的，剩下的都是借来的。
也就是说，赵薇夫妇想要以51倍高杠杆收购万家文化部分股份，这种“空手套白狼”的收购当然逃不过监管部门的法眼金睛，去年4月，在证监会的参与下，赵薇夫妇的如意算盘落空了。
证监会认为，龙薇传媒在自身境内资金准备不足，相关金融机构融资尚待审批，存在极大不确定性的情况下，以空壳公司收购上市公司，且贸然予以公告，对市场和投资者产生严重误导，拟对赵薇和黄有龙采取市场禁入5年措施，并被处以罚款和警告。
从国外的黑石杠杆收购到国内的赵薇夫妇杠杆收购，我们可以得出这样一个结论：高杠杆不等同于高收益，要想在资本市场赚钱，必须老老实实按照规矩来。股权投资虽然存在巨大的收益，但是千万不可违反市场规律以及法律法规，一旦越界，最终结果不仅仅是人财两空，甚至可能面临牢狱之灾，徐翔的例子就摆在眼前。
对于任何企业来说也是一样，瀚亚始终将法律法规作为行事的第一准则，始终从投资人的利益出发，坚决抵制高杆杠等违法违规行为，为资本市场稳定良好的秩序贡献自己的力量。
2.股权投资重在参与企业管理
我们回到刚才的黑石投资案例，当黑石成功收购希尔顿之后，本来应该好好的庆祝一下，但是金融危机来了，黑石此时的心情可以说就像跌入了万丈深渊。一夜之间，这笔天价投资竟然成了市场最大的“笑话”。
此时，黑石已成为众矢之的，他们没有选择自暴自弃，沉浸在悲痛之中，而是选择拯救希尔顿酒店。
黑石开始大力整顿希尔顿管理团队，高层大换血，包括CEO、高层管理人员等等，并且大幅削减运营成本。值得一提的是，黑石把希尔顿此前未能实行的特许经营策略给推动了，通过这次改革，希尔顿用极少的投资甚至不用任何投入，就使带有希尔顿品牌的酒店遍地开花。
通过黑石这一系列大刀阔斧的改革，竟然让希尔顿酒店起死回生，不仅安全度过金融危机，而且还向前迈了一步，而且是迈进了IPO。
2013年12月，希尔顿以每股20美元的价格在纽约证券交易所成功上市，筹资23亿美元，成为酒店行业有史以来规模最大IPO。希尔顿上市首日股价一度大涨超过8%，为黑石集团带来了超过85亿美元的账面利润。这次上市背后最大的赢家就是黑石集团。
至此，当初被人们称为市场最大的“笑话”的天价收购案，再无人提及！从这里，我们看出，投资者参与公司管理是股权投资的一个重要的特点，也可以说是股权投资的优势。正是由于后来黑石参与管理，才使得希尔顿酒店死里逃生。
3.做股权投资要坚守价值投资理念
到目前为止，黑石收购希尔顿成为有史以来股权投资利润最多的一笔收购案。这个收购案例，不得不说就是活生生的教科书级别案例。
前面我们提到，黑石收购希尔顿之后，金融危机随后就来了，金融危机带来全球经济的萧条，酒店业难逃影响，黑石不得不忍痛将希尔顿酒店集团的价值削减。
据外界估计，金融危机期间，希尔顿酒店市值蒸发60亿美元，等于说黑石当初投入的钱全部没了。而且那些借钱给黑石的公司对黑石也是非常不满，一时间，黑石被推到了风口浪尖上。
即使在这种情况之下，黑石集团顶住了所有的压力，埋头苦干，寻找解决良方，最终让这场看起来的败局变成胜局，转危为安。
资本市场风云变幻，加之全球市场有其潜在的市场周期，不能仅仅只靠一时的动荡就来评判股权投资的最终结果。
俗话说，三十年河东，三十年河西。谁能预测，黑石当年投资的钱全部打了水漂时，十一年之后，黑石以140亿美元利润功成身退。
这一切跟黑石集团坚守价值投资理念有着莫大的关系，即使在市场环境动荡不安时依旧坚定持有，不因市场的风吹草动而退出。
文章来源：雪球网
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